受托资产管理的范围（受托资产管理公司资质条件）

全权委托资产管理是成熟市场终极业态下的一种非常有价值的模式。全权委托是指客户基于对财富管理机构的信任，将一笔资金委托给后者，由后者根据客户的风险偏好与投资目标为其进行个性化的资产配置或投资运作。

全权委托资产管理模式适应的是位于财富管理机构金字塔尖的客户的需求，这些客户的个性化和多样化需求将真正考验各家财富管理机构的能力。在欧美国家，全权委托是主流的财富管理模式，已广为高净值客户接受和认可。超过半数的高净值客户都会选择全权委托资产管理模式。

财富管理服务从低到高可以分为三个层次：财富管理产品销售、投资组合顾问和全权委托资产管理。全权委托资产管理是最具有个性化投资价值的业务，它将资产配置、保值增值、税务筹划、法律咨询、保险服务、财产传承等服务融为一体，是超高净值人士财富管理的最常用方式。

全权委托资产管理在操作上大致可分三步：第一步，财富管理机构直接接受客户的委托，与客户签订受托资产管理协议，约定好投资策略；第二步，为每个客户开设独立的受托资产管理账户，按事先约定好的投资策略进行资产组合配置和投资管理，投资者不参与投资决策；第三步，按季度向投资者披露投资运作报告、持仓明细、账户净值等。

对客户来说，全权委托模式的优势是不言而喻的。

个性定制，因“客”而变

普通银行客户，甚至入门级的高净值客户，所能接触到的大多是标准化的财富管理产品，难以实现个性化的投资目标。一般是先有产品，再找客户。而全权委托资产管理服务则是先一对一了解客户的投资需求，如风险承受能力、目标收益、投资期限、流动性安排、然后定制个性化的投资策略和产品结构，最后依据该投资策略实施资产配置，是“看客做菜、量体裁衣”。

一次委托，省时省心

在通常的财富管理服务模式下，客户往往需要购买不同的财富管理产品，每个产品的期限、到期日不尽相同，到期后仍需滚动购买，比较麻烦。同时各个财富管理产品之间容易存在空档期，这会拉低整体投资收益。再者，各个产品的后续信息披露也是分散进行的，客户很难对其有一个整体的掌握。全权委托服务会让客户省却反复购买产品、分散管理的困扰，让客户专注于自己的主营业务，并有效减少闲置资金，提高资金利用率。此外，财富管理机构还可借助国际上先进的全球资产托管理念，为客户提供全权委托资产的整体投资运行报告，帮助客户掌握委托资产的全景图。

正向激励，超额分配

全权委托实现了从预期收益型向净值管理型的转变。一般来说财富管理机构在制定全权委托资产管理计划时，会和客户商定一个基准收益，该基准收益会体现客户的风险偏好、投资范围和流动性需求，如实际投资业绩超过基准收益，超出部分还将按约定比例分配给客户。这和大多数私募基金的收费结构比较类似，在这样的费率模式下，资产管理人、投资顾问和客户的利益更趋一致，最终有利于在约定的投资策略下，为客户创造最大化的投资回报。

组合管理，平滑风险

在现有的财富管理模式下，客户购买的各种财富管理产品通常处于随机、分散的状态，各产品之间的风险、底层资产、流动性等难以有效分散或互补，甚至有可能出现集中持有某一特定底层资产的现象，造成风险集中。而将一笔资金全权委托给私人银行，客户购买的就不再是某个单一产品，而是一揽子组合，私人银行会根据约定对各大类资产进行精心配置，综合考虑各资产之间的相关性、期限、流动性等要素，形成一个适合客户投资需求的有机资产组合，从而更好地降低非系统性风险，更好地匹配客户的个性化投资目标。

从2013年开始，国内一些商业银行的私人银行部开始提供全权委托资产管理服务，如工商银行、农业银行、招商银行、光大银行、浦发银行等。每家银行的全权委托模式虽然有所区别，但都受到了私人银行客户的认可，发展势头迅猛。尤其是江浙、广东一带财富管理意识较为先进的客户，很快便接受了这种个性化的定制服务。

全权委托模式在国内的初期发展也面临一些困难。监管政策和法律并未完全清晰界定全权委托业务的内容和属性，同时亚洲客户亲自掌控财富的意识较强，在委托管理过程中可能参与较多。此外，国内商业银行的投资范围、投研力量、信息技术系统等还存在一些局限。但是，从前期开展全权委托资产管理业务的各家银行来看，私人银行客户对此表现出了极大的热情，全权委托资产管理业务普遍取得了较快发展。

总体来看，全权委托模式对应的是位于财富管理机构金字塔尖的客户的需求，其定位是为客户及其家族的事业发展、资产管理、财产传承，甚至是日常生活提供对应的高端金融和非金融服务。无论采用何种具体服务方式，个性化、定制化、专业化、长期化的服务理念将主导全权委托业务的发展。全权委托目标的多样化、全面化将真正考验各家财富管理机构的资产管理能力、投资研究能力、资源整合能力及业务创新能力。

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