债券收益率上升意味着什么（国债怎么计算收益）

债券收益率经常出现在财经新闻里，有时还出现到期收益率、名义收益率。有人可能会有疑问，债券的收益率到底有哪几种，他们又是如何计算得出来的呢?

一般来说，债券的收益率分为四种。

名义收益率(nominal yield)

所谓名义收益率通常称为票面利率(就是我们之前讲过的息票率)，也就是债券一开始发行就确定的收益率。

当期收益率(current yield)

当期收益率又称直接收益率，是指利息收入所产生的收益。 当期收益率是债券的每年票息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。它描述了债券价格与收益之间的关系。

比如：某十年期国债，债券的票面价值为100，息票率为5%，每年付息一次(票面利息每年为5元)，那么当期收益率为5/96=5.2%。

到期收益率(yield to maturity)

到期收益率是四个收益率中最常用的，也是投资者在投资时最为关注的。到期收益率也被称为是内部收益率或者期望收益率。

到期收益率是指投资者将债券一直持有到期所获得的收益。它将债券的时间价值(time value of money)考虑在内;将未来的收益现金流(本金加每个时间段的利息)按照一定利率折回现在，这个一定利率就是到期收益率。也可以表达成公式：

其中：

y为到期收益率

pv为债券买入价

m为债券面值

t为剩余的付息年数

i为当期债券票面年利息

由于计算量较大，通常可以用金融计算器或者excel来完成;我们来看一个例子：

比如十年期的债券以770.36元买入，面值为1000元，息票率为5%(年付50元)，到期收益率为：

pv为770.36

m为1000

t为10

i为50

那么，y为0.085，即到期收益率为8.5%。

这里要注意：这个例子中，我们认为付息频率为一年一次，如果一年2次付息，i=50/2=25，t=10*2=20，计算出的y也是半年的收益率，由于到期收益率一般为年收益，因此要在算出的数值上再乘以2才是标准的到期收益率。

赎回收益率(yield to call)

赎回收益率是将本来持有到期的债券，被发行人提前赎回时的收益率。所以当债券被赎回(某些债券有赎回条约)，我们不可能将债券持有到期，因此到期收益率失去意义，从而需要用赎回收益率来计算我们的收益。

它的计算的方式和到期收益率相似，只是将公式中债券的面值替换为债券的赎回价格。这里要提醒我们投资者，在购买具有赎回条约的债券时，我们既要确定到期收益率也要计算赎回收益率;因为债券被赎回时，赎回的收益率才是我们所需要的。

债券的收益率是用来衡量我们投资回报的。而债券的价格与其息息相关，风险越高，吸引投资者的回报也就越高，但是选择回报高的债券，一旦判断失误，高风险也会带来财务上的灾难;所以在选择时，我们要理性选择适合自己风险偏好的债券。

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